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首创股份年报点评:水务继续扩张,固废保持增长

发布时间:2013-04-18    研究机构:宏源证券

2012年收入微降,利润略增。2012年公司实现营业收入33.83亿元,同比下降4.39%;利润总额9.33亿元,同比增长10.3%;归属母公司股东净利润5.81亿元,同比增长11.18%。每股收益0.26元。分配预案:每10股派1.50元。

水务环保业务增长较快,结构进一步优化。水务环保业务实现营业收入24.69亿元,同比增长13.1%;2012年,公司通过新设和收购的方式投资了山东菏泽、内蒙包头、山东东营等地的水务项目,规模继续保持增长。公司目前项目分布于全国16个省、市、自治区,共37个城市,合计拥有近1400万吨/日处理能力,位居国内水务行业首位。

京通快速路业务持平,新大都饭店略亏。2012年,京通快速路实现营业收入3.41亿元,利润1.50亿元,同比持平。新大都饭店实现营业收入9872万元,同比增长21%;饭店业务亏损1534万元。

土地开发业务收入下滑。2012年,公司实现土地开发收入4.62亿元,同比减少53.97%,利润总额2.59亿。本年土地一级开发完工量减少。

盈利预测和投资评级。预计2013-2015年公司将实现营业收入39.24、45.13、56.41亿元,归属母公司股东净利润6.35、7.65、9.87亿元,对应每股收益0.29、0.35、0.45元,市盈率25、21、16倍,公司是最大的水务公司,应享有一定溢价,同时水价上调公司将提升公司业绩,给予增持评级。

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